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Academic Year/course: 2022/23

525 - Master's in Economics

61341 - Employment, Credit and Prices in Macroeconomic Perspective

Syllabus Information

Academic Year:
61341 - Employment, Credit and Prices in Macroeconomic Perspective
Faculty / School:
109 - Facultad de Economía y Empresa
525 - Master's in Economics
Second semester
Subject Type:

1. General information

1.1. Aims of the course

The subject and its expected results respond to the following approaches and objectives.

It is aimed at students knowing in depth the nature of the frictions generated by cycles and knowing how to assess the difference between the real world and the one that would happen with flexible markets. They are told that a choice cannot be made between frictions or no frictions, but rather that it is necessary to recognize that these frictions exist, know their consequences and find ways to correct the most negative ones with the corresponding treatment. Among the most important consequences are those that are not limited to the short term, but extend their consequences to the long term. These are the most interesting to know in order to correctly diagnose a certain situation in a specific market or in the general equilibrium of an economy. 

These approaches and objectives are aligned with the following Sustainable Development Goals (SDGs) of the Agenda 2030 of the United Nations (, in such a way that the acquisition of the learning outcomes of the subject provides training and competence to contribute to some extent to your achievement: 

● Objective 3: Health and wellness
● Goal 8: Decent work and economic growth
● Objective 9: Industry, innovation and infrastructures

1.2. Context and importance of this course in the degree

Since cycles are an intrinsic phenomenon to market economies, it is important to know the factors that mainly cause the fluctuations of greater amplitude, which are the three types of frictions and rigidities that are exposed in the subject: those that affect the labor market, those of the credit market and those involving the setting of prices and wages. The contents of the program broaden and deepen the macroeconomic knowledge acquired in the degree and complement the microeconomic ones, detailing specific aspects of markets with a very particular behavior that have broad macroeconomic repercussions.

1.3. Recommendations to take this course

The course is self-contained, but knowledge of calculus, microeconomics, macroeconomics, and statistics-econometrics will be very useful.

2. Learning goals

2.1. Competences

Upon passing the subject, the student will be more competent to:

1. Understand the origin of wage rigidity and how it originates equilibrium unemployment.

2. Identify how certain institutions (unions) or phenomena (asymmetric information about worker productivity) are important in labor market frictions.

3. Assess the importance of the dynamics of vacancies in explaining unemployment in the short and long term.

4. Locate the reasons why credit activity plays a special role in aggregate cyclical behavior and know the possible prospects for integrating such activity into macroeconomic models.

5. Differentiate the macroeconomic consequences derived from the different perspectives from which the phenomenon of banks activity can be considered.

6. Describe how the phenomena of staggering of prices and wages are produced and the different ways of representing it.

7. Determine the short-term and long-term consequences of wage and price staggering.

8. Integrate one or more of the frictions considered in non-stationary dynamic models of general equilibrium.

2.2. Learning goals

Short-term macroeconomic behavior is highly conditioned by the rigidity or existence of friction in certain markets. These rigidities and frictions are grouped in the three markets in which they are most important: the goods market, the labor market and the credit market. These rigidities are at the origin of the cycles, but they can also have long-term consequences, where appropriate. The course is aimed at describing the short and long-term consequences of rigidities in the markets and the way in which their most negative consequences could be alleviated.

2.3. Importance of learning goals

The content of the subject is useful to achieve:

 - Knowledge of the reasons why certain markets predominantly adjust in quantities rather than in prices.

- Knowledge of the economic alternatives that can favor price adjustments and reduce frictions that hinder market flexibility.

- Knowledge about three types of friction that are behind economic fluctuations and that can help to understand at any time which of them is most important to improve the situation. To pass this subject, the student must demonstrate the following: - Who knows the phenomena behind price rigidity and friction in the goods, labor and credit markets.

- That it is capable of explaining the consequences that rigidity and friction have in those markets in the short term, as well as those derived for the entire economy.

-That he can warn when there will also be long-term consequences according to the circumstances and clearly describe how they are realized.

- That policy measures can be found to avoid the most negative aspects of rigidities.

3. Assessment (1st and 2nd call)

3.1. Assessment tasks (description of tasks, marking system and assessment criteria)

The student must demonstrate that they have achieved the expected learning outcomes through the following assessment activities


Assessment system                       Minimum weight                      Maximum weight

Work done, its presentation

and participation in classes                      0%                                             50%

Final exam                                              50%                                           100%


In accordance with the previsions in the UZ Evaluation Norms Regulation, there will be the possibility of a global evaluation test.

Note: It is planned that the evaluation will be carried in person but if health circumstances require it, it will be carried out partly

or fully online. It should be noted that in any online assessment task the student performance may be recorded, following

the regulations described in: “



4. Methodology, learning tasks, syllabus and resources

4.1. Methodological overview

The learning process that has been designed for this subject is based on the following aspects.

Combination of theoretical presentation by the teacher with the active participation of the student in the different topics under study.

The student will have to prepare readings, problems or assignments proposed by the teacher for some classes.

In the learning process, work and individual effort of the student is necessary in practical exercises that will have to be solved periodically.

Classes are scheduled to be face-to-face. However, if necessary for health reasons, classes may be taught blended or online.

4.2. Learning tasks

The program offered to the student to help him achieve the expected results includes the following activities:

                      Training activity                                                              No. Hours                    % Presence

Attendance to theoretical classes                                                              20                                 100%

Preparation of work and independent study of the student                        45                                 --------

Presentation and defense of the work carried out                                      10                                100%


4.3. Syllabus

The course will address the following topics:

Topic 1. Presentation and introduction

1.1. Content of the course

1.2. The context of the macroeconomic problems to be tackled

Topic 2. Rigidities in the labor market

2.1. Efficiency wages

2.1. Unions, insiders- outsiders, wages and employment

2.3. Matching function, vacants and unemployment in the short and in the long-run

Topic 3. Financial frictions in the credit market

3.1. The importance of the credit activity in the macroeconomic evolution: credit channel and endogenous money

3.2. Asymmetric information

3.3. Costly state verification

3.4. Costly enforcement of contracts

3.5. Credit Rationing and collaterals

3.6. Financial intermediation model

Topic 4. Staggered prices and wages

4.1. Imperfect competition

4.2. Staggered contracts and price rigidities

4.3. Staggered contracts and wage rigidities

4.4. Effects of a non-zero trend inflation

Topic 5. Integrating the three types of frictions in a non-stationary DSGE model

5.1. A non- stationary DSGE model with unemployment

5.2. A non- stationary DSGE model with financial frictions

5.3. A non- stationary DSGE model with unemployment and financial frictions

4.4. Course planning and calendar

Provisional calendar of sessions:

  • Session 1. Presentation and introduction
  • Session 2. Labor market. Efficiency wages
  • Session 3. Labor market. Unions
  • Session 4. Matching function
  • Session 5. Homework presentation
  • Session 6. Banks. Introduction. Assimetric information
  • Session 7. Banks. Costly state verification and costly enforcement
  • Session 8. Homework presentation
  • Session 9. Banks. Credit rationing and collaterals. Financial intermediation
  • Session 10. Staggering and rigidities in prices and wages. Short run
  • Session 11. Staggering and rigidities in prices and wages. Long run
  • Session 12. Homework presentation
  • Session 13. Effects of a non-zero trend inflation in DSGE models. Integration of structural unemployment and banks activity
  • Session 14. Homework presentation
  • Session 15. Exam


4.5. Bibliography and recommended resources

  • Blanchard, Olivier. Lectures on macroeconomics / Olivier Jean Blanchard and Stanley Fischer . - 11th. ed. Cambridge (Massachussets) ; London : MIT Press, 1998
  • Freixas, Xavier. Economía bancaria / Xavier Freixas, Jean-Charles Rochet ; traducción de Ma. Esther Rabasco y Luis Toharia Madrid : Antoni Bosch, D.L. 1999

Curso Académico: 2022/23

525 - Máster Universitario en Economía

61341 - Empleo, crédito y precios en perspectiva macroeconómica

Información del Plan Docente

Año académico:
61341 - Empleo, crédito y precios en perspectiva macroeconómica
Centro académico:
109 - Facultad de Economía y Empresa
525 - Máster Universitario en Economía
Periodo de impartición:
Segundo semestre
Clase de asignatura:

1. Información Básica

1.1. Objetivos de la asignatura

La asignatura y sus resultados previstos responden a los siguientes planteamientos y objetivos:

Está encaminada a que los alumnos conozcan en profundidad la naturaleza de las fricciones que generan los ciclos y que sepan valorar la diferencia que existe entre el mundo real y el que se daría con mercados flexibles.

Se les transmite que no se puede llevar a cabo una elección entre fricciones si o fricciones no, sino que hay que reconocer que esas fricciones existen, conocer sus consecuencias y encontrar vías para limitar las más negativas y encauzar el tratamiento correspondiente.

Entre las consecuencias más importantes están las que no se limitan al corto plazo, sino que extienden sus consecuencias al largo plazo. Son estas las que mayor interés tiene conocer para diagnosticar correctamente una determinada situación en un mercado concreto o en el equilibrio general de una economía.

 Estos planteamientos y objetivos están alineados con los siguientes Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de la
Agenda 2030 de Naciones Unidas (, de tal manera que la adquisición de
los resultados de aprendizaje de la asignatura proporciona capacitación y competencia para contribuir en cierta medida
a su logro:

● Objetivo 3: Salud y bienestar
● Objetivo 8: Trabajo decente y crecimiento económico
● Objetivo 9: Industria, innovación e infraestructuras

1.2. Contexto y sentido de la asignatura en la titulación

Siendo que los ciclos son un fenómeno intrínseco a las economías de mercado es importante conocer los factores que en buena medida originan las fluctuaciones de mayor amplitud que son los tres tipos de fricciones y rigideces que se exponen en la asignatura: las que afectan al mercado de trabajo, las del mercado de crédito y las que supone la fijación de precios y salarios.

Los contenidos del programa amplían y profundizan los conocimientos macroeconómicos adquiridos en el grado y complementan los microeconómicos detallando aspectos específicos de mercados con un comportamiento muy particular que tienen unas amplias repercusiones macroeconómicas.



1.3. Recomendaciones para cursar la asignatura

El curso es autocontenido, pero son muy útiles los conocimientos de cálculo, microeconomía, macroeconomía y estadística-econometría.


2. Competencias y resultados de aprendizaje

2.1. Competencias

Al superar la asignatura, el estudiante será más competente para:

1. Entender el origen de la rigidez de salarios y cómo se origina el desempleo de equilibrio.

2. Identificar cómo determinadas instituciones (sindicatos) o fenómenos (información asimétrica acerca de la productividad de los trabajadores) son importantes en las fricciones del mercado de trabajo.

3. Valorar la importancia de la dinámica de las vacantes en la explicación del desempleo en el corto y en el largo plazo.

4. Situar las razones por las que la actividad crediticia tiene un papel especial en el comportamiento agregado y conocer las posibles perspectivas para integrar dicha actividad en los modelos macroeconómicos.

5. Diferenciar las consecuencias macroeconómicas que se derivan de las distintas perspectivas desde las que se puede considerar el fenómeno de la actividad de los bancos.

6. Describir cómo se producen los fenómenos del escalonamiento de precios y salarios y las distintas formas de representarlo.

7. Determinar las consecuencias de corto y largo plazo del escalonamiento de precios y salarios.

8. Integrar una o más de las fricciones consideradas en modelos dinámicos no estacionarios de equilibrio general.


2.2. Resultados de aprendizaje

El comportamiento macroeconómico de corto plazo está muy condicionado por la rigidez o existencia de fricciones en determinados mercados. Se agrupan estas rigideces y fricciones en los tres mercados en los que son más trascendentes: mercado de bienes, mercado de trabajo y mercado del crédito.

Estas rigideces están en el origen de los ciclos, pero también pueden tener, en su caso, consecuencias en el largo plazo.

A describir las consecuencias de corto y largo plazo de las rigideces en los mercados y la forma en la que se podrían aliviar sus consecuencias más negativas va dirigido el curso.


2.3. Importancia de los resultados de aprendizaje

El contenido de la asignatura es útil para lograr:

- Conocimientos sobre las razones por las que determinados mercados ajustan predominantemente en cantidades en lugar de en precios.

- Conocimientos sobre las alternativas económicas que pueden favorecer los ajustes de precios y disminuir las fricciones que dificultan la flexibilidad de los mercados.

- Conocimientos acerca de tres tipos de fricciones que están detrás de las fluctuaciones económicas y que pueden ayudar a entender en cada momento cuál de ellas es más importante para mejorar la situación.

 El estudiante, para superar esta asignatura, deberá demostrar lo siguiente:

- Que conoce los fenómenos que están detrás de la rigidez de precios y de las fricciones en los mercados de bienes, trabajo y crédito.

- Que es capaz de explicar las consecuencias que en esos mercados tienen la rigidez y las fricciones en el corto plazo, así como las que se derivan para toda la economía.

- Que puede advertir cuándo habrá también consecuencias de largo plazo según las circunstancias y describir con claridad en qué se concretan.

- Que se pueden encontrar medidas de política para evitar los aspectos más negativos de las rigideces.


3. Evaluación

3.1. Tipo de pruebas y su valor sobre la nota final y criterios de evaluación para cada prueba

El estudiante deberá demostrar que ha alcanzado los resultados de aprendizaje previstos mediante las siguientes actividades de evaluación

Sistema de evaluación

Ponderación mínima

Ponderación máxima

Trabajos realizados, presentación de estos y participación en las clases



Examen final



De acuerdo a lo dispuesto en el Reglamento de Normas de Evaluación de la UZ, existirá la posibilidad de una prueba global de evaluación.

Nota: Está previsto que la evaluación se realice de manera presencial pero si las circunstancias sanitarias lo requieren, se realizará de manera semipresencial u online

4. Metodología, actividades de aprendizaje, programa y recursos

4.1. Presentación metodológica general

El proceso de aprendizaje que se ha diseñado para esta asignatura se basa en lo siguiente:

Combinación de exposición teórica por parte del profesor con la participación activa del alumno en los diferentes temas objeto de estudio. El alumno deberá preparar para algunas clases lecturas, problemas o trabajos planteados por el profesor.

En el proceso de aprendizaje es necesario el estudio y el esfuerzo individual del alumno en los ejercicios prácticos que habrá que resolver periódicamente.

Está previsto que las clases sean presenciales. No obstante, si fuese necesario por razones sanitarias, las clases podrán impartirse de forma semipresencial u online.

4.2. Actividades de aprendizaje

El programa que se ofrece al estudiante para ayudarle a lograr los resultados previstos comprende las siguientes actividades:

Actividad formativa

Nº Horas

% Presencialidad

 Asistencia a clases teóricas



 Preparación de trabajos y estudio independiente del alumno



 Presentación y defensa de los trabajos realizados





4.3. Programa


1. Presentación de la asignatura e introducción

1.1. Contenido del curso

1.2. Contexto de la problemática macroeconómica abordada

2. Rigideces en el mercado de trabajo

2.1. Salarios eficiencia

2.1. Sindicatos, insiders-outsiders, salarios y empleo.

2.3. Función de emparejamiento, vacantes y paro en el corto y en el largo plazo.

3. Fricciones en el mercado de crédito

3.1. La importancia de la actividad de los bancos en el comportamiento macroeconómico: canal del crédito

y dinero endógeno.

3.2. Información asimétrica.

3.3. Verificación costosa de estados de la naturaleza

3.4. Ejecución costosa de contratos

3.5. Racionamiento del crédito y colaterales

3.6. Modelo de intermediación financiera

4. Escalonamiento de precios y salarios

4.1. Competencia imperfecta

4.2. Escalonamiento y rigideces de precios

4.3. Escalonamiento y rigideces de salarios: corto y largo plazo

4.4. Efecto de inflación tendencial distinta de cero: corto y largo plazo

5. Integración de los tres tipos de rigideces en un modelo DSGE no estacionario

5.1. Modelo DSGE no estacionario con desempleo

5.2  Modelo DSGE no estacionario con fricciones financieras

5.3. Modelo DSGE no estacionario con desempleo y fricciones financieras

4.4. Planificación de las actividades de aprendizaje y calendario de fechas clave

Calendario de sesiones presenciales y presentación de trabajos

 Sesión                                                                       Contenido

1                                                               Presentación asignatura e introducción del contexto

                                                                 de la problemática abordada

2                                                               Mercado de trabajo. Salarios eficiencia

3                                                               Mercado de trabajo. Sindicatos

4                                                               Función de emparejamiento

5                                                               Ejercicios

6                                                               Bancos. Introducción. Información asimétrica

7                                                               Bancos. Verificación costosa de estados y ejecución


8                                                              Ejercicios

9                                                              Bancos. Racionamiento de crédito y colaterales.

                                                                Intermediación financiera

10                                                            Escalonamiento y rigideces de precios y salarios.

                                                                Corto plazo

11                                                            Escalonamiento y rigideces de precios y salarios.

                                                                Largo plazo

12                                                            Ejercicios

13                                                            Efecto de inflación tendencial distinta de cero y

                                                               modelos de equilibrio general. Inclusión de  

                                                               desempleo y bancos

14                                                            Ejercicios

15                                                            Examen


Las fechas clave de la asignatura son las marcadas para la entrega de los ejercicios que hay que resolver de cada tema como parte del proceso de aprendizaje.

4.5. Bibliografía y recursos recomendados

  • Blanchard, Olivier. Lectures on macroeconomics / Olivier Jean Blanchard and Stanley Fischer . - 11th. ed. Cambridge (Massachussets) ; London : MIT Press, 1998
  • Freixas, Xavier. Economía bancaria / Xavier Freixas, Jean-Charles Rochet ; traducción de Ma. Esther Rabasco y Luis Toharia Madrid : Antoni Bosch, D.L. 1999